El Consejo de Administración del Instituto de Previsión Social (IPS) debatió ayer el alcance de la interpretación realizada por la Superintendencia de Pensiones y Jubilaciones sobre los límites de inversión establecidos en la Ley N° 7235/23, una postura que, según las autoridades del ente, condiciona la estrategia de colocación de los recursos del Fondo Común de Jubilaciones.
La discusión se originó tras la presentación de un informe elaborado por la Dirección de Inversiones, con el acuerdo de la Gerencia de Administración Financiera en el que se expone la respuesta de la Superintendencia a una consulta realizada por el IPS sobre la clasificación de determinados instrumentos financieros.
De acuerdo con el regulador, las categorías de activos previstas en los incisos A y B del artículo 11 de la ley no son mutuamente excluyentes y, cuando los instrumentos corresponden al mismo emisor, deben considerarse de manera conjunta para el cálculo de los límites de inversión. Esta interpretación implica que actualmente el IPS supera los topes permitidos para certificados de depósito a plazo y bonos financieros emitidos por algunas entidades.
En el informe, la administración del IPS sostiene que esta interpretación restringe significativamente la posibilidad de invertir en instrumentos considerados seguros, líquidos y rentables, pese a que se encuentran supervisados por organismos públicos independientes. Asimismo, argumenta que la propia Ley N° 7235 ya establece mecanismos para evitar riesgos de concentración, al fijar un límite del 10% del portafolio total y del 20% del patrimonio efectivo de cada entidad financiera donde se coloquen los recursos previsionales.
Ante este escenario, la administración recomendó solicitar una aclaración formal a la Superintendencia de Pensiones y Jubilaciones con el fin de contar con criterios más precisos para las futuras colocaciones de recursos.
Posturas en el Consejo. Durante el debate, el consejero José Emilio Argaña ratificó la posición que había sostenido en reuniones anteriores de no acompañar la adquisición de bonos emitidos por entidades bancarias, al considerar que estas operaciones se encuentran comprendidas dentro de los límites establecidos por la ley.
“Esta Consejería se ratifica en su postura (...) porque al realizar estas inversiones conllevaría a posicionarnos fuera de los límites del 55%, como estamos hoy, con un 11,14% por encima”, expresó.
No obstante, Argaña también señaló que la Dirección de Inversiones debería presentar alternativas para reinvertir los recursos cuyos vencimientos se producirán durante julio a fin de evitar que permanezcan sin generar rendimiento.
Recordó además experiencias anteriores de inversiones realizadas por el IPS en empresas como Tape Porã y Tigo, que calificó como positivas.
Por su parte, la gerente de Administración y Finanzas, Gladys Vera, informó que la institución trabaja en una propuesta de inversiones ajustada al criterio comunicado por la Superintendencia.
Agregó que uno de los bancos ya se encuentra por encima de los límites establecidos, motivo por el cual dejó de ser invitado a participar en las tres últimas subastas realizadas por el IPS.
Dudas sobre los depósitos a la vista. Además, el director de Inversiones, Hugo Díaz, explicó que la consulta realizada al regulador buscaba definir si los bonos financieros emitidos por bancos debían clasificarse dentro del inciso B, correspondiente a bonos o títulos de deuda, o en el inciso A del artículo 11. Si bien señaló que la Superintendencia ya fijó una postura, indicó que la Dirección de Inversiones mantiene diferencias respecto a esa interpretación.
Asimismo, planteó que persisten dudas sobre si los depósitos a la vista deben ser considerados inversiones, ya que, a criterio de la Dirección, estos no reúnen características propias de una inversión financiera al no contar con plazo ni tasa previamente definidos.
Díaz detalló que, aplicando el criterio de la Superintendencia, el exceso de exposición asciende a aproximadamente G. 2,2 billones, aunque cerca de G. 1,1 billones corresponden a depósitos a la vista.
Añadió que actualmente el IPS dispone de alrededor de G. 300.000 millones para nuevas colocaciones y que la Dirección ya evaluó las alternativas disponibles dentro del mercado financiero.
- 1,1 billones de guaraníes es el monto que tiene la previsional en concepto de depósitos a la vista.
- 300.000 millones de guaraníes es lo que dispone el IPS para nuevas colocaciones financieras.
Consejera solicita reunión con en el regulador
Como conclusión del debate, la consejera Bettina Albertini propuso solicitar una aclaración formal a la Superintendencia de Pensiones y Jubilaciones y mantener una reunión entre representantes del organismo regulador y las autoridades del IPS.
El objetivo es unificar criterios sobre la clasificación de los activos financieros, el tratamiento de los depósitos a la vista y los límites de concentración por emisor, aspectos que actualmente inciden en la estrategia de inversión del Fondo Común de Jubilaciones.
