El caso Atome expone con absoluta nitidez la grieta institucional que sufre Paraguay: La desconexión entre la política de atracción de inversiones a nivel global y la falta de un marco regulatorio y legal blindado y comportamiento de un país adolescente.
El presidente Peña recorre el mundo invitando a invertir en Paraguay, pero la realidad es que estamos a punto de cometer un harakiri reputacional ante empresas de enorme relevancia internacional: Consorcio de Inversores liderado por Hy24 (mayor fondo de inversión de H2). Financiadores: BID Invest, IFC, Banco Europeo de Inversiones, FMO holandés, Fondo Verde para el Clima, UNFCC. Comprador: Yara, líder mundial de fertilizantes. Constructor: Casale SA, empresa suiza líder en ingeniería de industria de fertilizantes.
No se está ahuyentando a capitales golondrina; se está quebrando la confianza de la banca multilateral de desarrollo que sostiene el Project Finance Global. De caerse el contrato de venta a Yara por el 100% de la producción de Atome, Paraguay pierde la oportunidad de convertirse en un exportador global de fertilizantes verdes, un mercado premium que habría posicionado la marca país a niveles históricos.
Las claves de esta crisis y las lecciones que deja para la gobernanza del sector eléctrico:
1. El costo en la reputación internacional (seguridad jurídica en entredicho)
Para los mercados de capitales internacionales y la banca de desarrollo, la marcha atrás de un acuerdo tarifario ya preacordado de largo plazo es la señal de riesgo país más destructiva:
Riesgo Regulatorio y Político: El mensaje que recibe el inversor extranjero es que un contrato firmado o preconvenido con la empresa estatal de energía puede ser rescindido unilateralmente por presiones sindicales o cambios de humor político.
Parálisis de Proyectos Pioneros: Atome actuaba como el “proyecto faro” (first-mover). Al tumbar la tarifa que viabilizaba su project finance, se ahuyenta no solo esa inversión concreta, sino a la ola de capitales que venían detrás observando la viabilidad del hidrógeno/amoníaco verde en Paraguay.
2. El vicio de origen: La Ausencia de Reglas Claras desde el Inicio
La raíz del problema no es solo la oposición sindical, sino la forma en que ANDE gestionó el acuerdo:
Tarifas Negociadas Caso por Caso: Al no existir una Matriz de Categorización transparente y convertida en Ley o Decreto antes de sentarse a negociar, la tarifa de USD 30/MWh se percibió como un acuerdo discrecional o una “concesión especial”, en lugar de una política pública de desarrollo industrial.
Aparición Tardía de la Tarifa Técnica: Que la ANDE descubra o publique ex post que su costo técnico en 220 kV es de USD 44/MWh después de tres años de gestiones refleja un grave problema de planificación operativa y financiera. No se puede negociar a USD 30 si la propia estatal no tiene resuelta internamente su estructura real de costos de transmisión y compra.
3. Institucionalidad débil y errática-captura sindical
12/2021. Atome firma un memorándum de entendimiento con ANDE.
05/2022. Se firma contrato (PPA) con base en el Pliego N° 21 vigente. La tarifa en guaraníes, según el cambio del momento equivalía a 28,50 dólares. Pero ya se sabía que los bancos pedirían modificaciones para que sea “bancable”.
01/2026. Decreto 5.307 se establece régimen Energía a X, PtX (Power to X).
02/2026. Mesa técnica para analizar los decretos 5307 con el presidente de la ANDE, Ministerio de Industria y Comercio (MIC) y del Ministerio de Tecnologías de la Información y Comunicación (Mitic), representantes de los gremios Sitrande, UIA, Sipra, Aproanade y CUT-A.
04/2026. Por presión de sindicatos los decretos 5860 y 5861 modifican substancialmente los polémicos decretos 5306 y 5307, topea el régimen a 250 MW pero ratifica estructura tarifaria del 5307.
04/2026. Decreto 5860 modifica el Art. 4º del Decreto 5306 del 16/01/26 y establece tarifa en dólares para 500, 220, 66 y 23 kV y deroga el Decreto 7551/2017.
04/2026. Se acordaron las modificaciones pedidas por los financistas y el PPA corregido estaba listo para firma bajo el régimen PtX.
04/2026. Atome Py integra capita (equity) de 245 millones de dólares conformado por Hy24, IFC, DEF, IFDK Sudameris y Atome PLC.
05/2026. Financiamiento. Con base en el Decreto 5.307 Atome cierra y firma con bancos multilaterales préstamo de USD 420 millones para contratar llave en mano las siete unidades industriales que conforman la planta completa.
05/2026. Contrato compra/venta con Yara (multinacional líder mundial) por el 100% de la producción de Atome por 10 años.
05/2026. Sindicatos de ANDE piden derogar decretos 5860 y 5861.
06/2026. A pedido de bancos financistas se acordó tarifa estable en dólares por 10 años, periodo de repago de deuda. ANDE dijo que necesitaba decreto para este caso ya que no existía tenía tarifa industrial en dólares.
06/2026. Se da orden de inicio movimiento de suelo contrato por casi 5 millones de dólares… al derogarse régimen el 9/6 se tuvo que suspender.
06/2026. Contrato de construcción llave en mano (EPC), firmado con Casale de Suiza por 465 millones de dólares.
09/06/2026. El presidente Peña por Decreto 6214 deja sin efecto decretos 5306 y 5307 de energía, promulgados en enero y modificados en abril.
10/06/2026. Los sindicalistas y funcionarios de ANDE alegan que la tarifa técnica real es de USD 44 por MWh.
Hoy agosto 2026 el contrato PPA de mayo 2022, con adendas por potencia llegando a 145 MW, sigue vigente. Por eso la ANDE tiene como su cliente y está en su proyección de demanda al 2050. No está en lista de 6.300 MW pedidos de potencia.
Atome ha ofrecido últimamente a ANDE mejoras en precio y esquema tarifario: Año 0 a 5: 35 dólares x MWh; año 6 a 10: 37 dólares x MWh.( aumento del 6%), año 11 en adelante: Según tarifa vigente para industrias, en 220 kV. Si la tarifa de Itaipú se reduce a partir del 2027, como es muy probable, la tarifa para Atome permanece invariable y sigue según PPA acordado.
Sin duda alguna, ANDE debe recibir el precio justo eficiente y correctamente calculado para la categoría del consumidor. Si hay que subsidiar a la industria, diseñar otro mecanismo. El subsidio cruzado tampoco es admisible.
El retroceso en el marco normativo del proyecto Atome, tras presiones sindicales, representa una degradación en los indicadores de gobernanza (ESG) para Paraguay y pone en riesgo la calificación de Grado de Inversión al evidenciar debilidad institucional ante calificadoras internacionales. Esta inseguridad jurídica encarece el financiamiento futuro al dañar la confianza con la banca multilateral y ahuyenta el capital sofisticado de largo plazo, limitando el desarrollo de tecnologías renovables en el país.
La paralización del proyecto es el espejo de una inmadurez institucional que, bajo el pulso del veto sindical, compromete la credibilidad país y corre el riesgo de ahuyentar o encarecer la inversión privada que tanto necesita el Paraguay.
- ANDE debe recibir el precio justo eficiente y correctamente calculado (...). Si hay que subsidiar a la industria, diseñar otro mecanismo”.
