La calificación de largo plazo Baa3 de Paraguay refleja un crecimiento económico robusto y sostenido y la diversificación económica en curso, así como un historial de reformas institucionales que apoyan la resistencia de la economía a las perturbaciones, destaca primeramente la firma, que el año pasado otorgó a Paraguay su grado de inversión.
Respecto al perfil crediticio, menciona que el mismo sigue viéndose limitado por indicadores de gobernanza más débiles que los países vecinos, así como la exposición a sequías recurrentes que afectan a los importantes sectores agrícola e hidroeléctrico de Paraguay. También se tiene en cuenta el riesgo cambiario de la deuda pública que es elevado y “constituye una restricción crediticia”.
“La perspectiva estable refleja nuestras expectativas de que el crecimiento económico se mantendrá robusto, apoyado por la inversión pública y privada en proyectos de infraestructura clave, mitigando los riesgos relacionados con la exposición de Paraguay a shocks relacionados con el clima. También esperamos que el Gobierno preserve la fortaleza fiscal de Paraguay, mientras que los esfuerzos para reducir la proporción de deuda en moneda extranjera reducirán la exposición al riesgo cambiario con el tiempo”, sostiene el informe.
Asimismo, destaca que el Gobierno logró un menor déficit fiscal del 2,6% del PIB en 2024, frente al 4,1% de 2023, en línea con la trayectoria de consolidación fiscal prevista por el Gobierno. Agrega que en el 2024 se mantuvo el crecimiento del PIB en línea con sus previsiones.
“Para 2025 prevemos un crecimiento del 3,5% a medida que la actividad económica se modere, en línea con el crecimiento potencial de Paraguay”, señala la evaluación, publicada el 27 de enero último.
Por otra parte, subraya que se podría mejorar la calificación soberana del país si la implementación de reformas estructurales por parte del Gobierno continúa mejorando el marco institucional y de gobernabilidad, si los esfuerzos por aumentar los ingresos públicos y reducir la proporción de deuda en moneda extranjera produzcan beneficios crediticios significativos, mejorando la solidez fiscal y la calidad crediticia general de Paraguay.
Por el contrario, una rebaja de la calificación podría surgir si los esfuerzos para modernizar la economía y aumentar la resiliencia parecen cada vez más propensos a no alcanzar las expectativas de Moody’s sobre la fortaleza económica. “Así como un período prolongado de menor inversión privada o crecimiento económico probablemente cambiaría nuestra evaluación del perfil crediticio de Paraguay”, agrega la agencia.
Otro factor que podría afectar negativamente si los esfuerzos para mantener y mejorar la fortaleza fiscal de Paraguay resultan insuficientes, llevando a un aumento de la deuda y/o a una creciente carga de intereses, esto probablemente llevaría a una rebaja de la calificación o que la implementación de la agenda de reformas estructurales se estanque.
