Baruc Saez, director de Banca de Inversión de Itaú BBA para América Latina, coincidió en que el apetito por el país es muy alto. “Paraguay puntualmente está hoy a niveles parecidos o mejor que Uruguay, que es grado de inversión”, agregó.
Itaú BBA, junto a Morgan Stanley y Goldman Sachs, negoció en enero pasado con inversionistas la colocación en el mercado internacional de bonos soberanos de Paraguay por USD 450 millones a 30 años, emisión que fue calificada de exitosa porque logró una tasa de 4,4%, la menor que obtuvo el país en su historial en la colocación de títulos.
Saez recordó que Itaú BBA también intervino en las emisiones corporativas del Consorcio Rutas del Este por USD 240 millones, para financiar la duplicación de las rutas 2 y 7, y en la de Tigo Paraguay por USD 250 millones, lo que lo convierte en banco líder en el país en ese segmento. Itaú BAA es la banca mayorista de inversiones del Grupo Itaú Unibanco, el mayor conglomerado financiero de América Latina, que próximamente desembarcará en el país.
El ministro de Hacienda, Benigno López, había cuantificado en USD 25.000 millones el déficit en infraestructura que soporta el país, lo que equivale al 60% del PIB nacional.
POTENCIAL. Navarro considera que Paraguay tiene el potencial de desarrollar su mercado local en moneda nacional, dado el interés de inversionistas y las posibilidades limitadas de financiación en dólares. “El Gobierno ha dicho que tiene necesidades de financiar en guaraní, invitando al mercado internacional a mirar alternativas; y en eso hemos sido muy activos en tratar de dar ese puente entre el mercado internacional y el mercado local”, añadió.
MIX. Saez otorga aliento a esta idea al sostener que la tendencia regional es combinar el mercado local con el internacional; es decir, financiar en moneda local y en dólares, aunque reconoce que pese al desarrollo que han tenido los mercados locales las emisiones en la divisa estadounidense siguen siendo muy altas.
Esta es una combinación que el Tesoro viene poniendo en práctica, ya que el 17,2% de la deuda pública pertenece a la deuda interna, correspondiente a las emisiones en guaraníes del Ministerio de Hacienda en el mercado local, que ascienden a USD 1.602 millones. El 82,8% de la deuda pública, que al cierre de enero ascendía a USD 9.304 millones, equivalente al 23% del PIB, corresponde a compromisos internacionales ante tenedores de bonos soberanos y organismos multilaterales.
MENOR TASA. Navarro ponderó dos aspectos de la emisión de bonos soberanos de enero: que tratándose de una reapertura de títulos emitidos, se logró una tasa de rendimiento menor a la que se negocian esos bonos en el mercado secundario (4,5%); y segundo, la calidad de los inversionistas que demandaron más de lo que Paraguay podía ofrecer, por lo que la emisión fue sobre suscrita 8,5 veces. “Eso le permitió a los bancos ser más agresivos con los precios”, añadió.
El endeudamiento sostenido del país desde el 2013 por los sucesivos gobiernos es blanco de críticas por parte de sectores y analistas que lo ven como una amenaza, mientras casi el 80% de los impuestos se devora el salario del funcionariado público.
No obstante, un déficit de USD 25.000 millones en infraestructura nos sitúa ante un abismo financiero casi inconmensurable para el Tesoro público.
