El Fondo de Reserva histórico del Instituto de Previsión Social (IPS) cerró 2025 con un saldo de G. 17,81 billones, lo que representa un crecimiento de apenas 1% respecto al año anterior, el menor incremento registrado en la última década.
Si bien el fondo prácticamente duplicó su tamaño desde 2016, cuando alcanzaba G. 9,04 billones, el ritmo de acumulación se fue desacelerando de manera sostenida, en un contexto en el que el régimen de jubilaciones y pensiones enfrenta un creciente descalce entre los aportes de los trabajadores activos y el pago de las prestaciones.
Entre 2016 y 2025, el fondo aumentó en G. 8,77 billones, equivalente a un crecimiento acumulado de aproximadamente 97,1%. Sin embargo, la evolución anual muestra un cambio marcado en la velocidad de crecimiento.
En los primeros años de la serie, el fondo registró incrementos de dos dígitos: 15% en 2017, 14% en 2018 y 13% en 2019. En 2020, el crecimiento cayó abruptamente al 2%.
Posteriormente, se observó cierta recuperación, aunque sin volver a los niveles registrados antes de 2020. El fondo creció 8% en 2021, 5% en 2022, 7% en 2023 y 6% en 2024, hasta llegar al 1% en 2025.
De esta manera, el último ejercicio marca el punto más bajo de crecimiento de toda la serie analizada y refleja una menor capacidad de expansión del fondo.
El fondo en peligro. La desaceleración adquiere mayor relevancia debido a que el Fondo de Reserva cumple una función central dentro del sistema de jubilaciones y pensiones del IPS.
De acuerdo con el informe actuarial del Fondo de Jubilaciones y Pensiones para el periodo 2024-2100, desde 2020 los aportes mensuales de los trabajadores activos dejaron de ser suficientes para cubrir por sí solos el pago de las prestaciones a jubilados y pensionados.
Ante este descalce, el IPS comenzó a utilizar las rentas generadas por sus inversiones para complementar el financiamiento de las jubilaciones, pensiones y aguinaldos.
El informe actuarial estima que, bajo su escenario base, los rendimientos del Fondo de Reserva serían suficientes para compensar el déficit operativo hasta aproximadamente 2036.
El documento advierte que, aunque el monto acumulado del fondo todavía es relevante, el uso recurrente de sus rentas para cubrir el déficit operativo reduce gradualmente el margen de maniobra del sistema.
Una vez que las rentas de las inversiones dejen de ser suficientes para cubrir el descalce entre ingresos y gastos, el IPS tendría que comenzar a utilizar el capital acumulado del Fondo de Reserva para financiar las jubilaciones.
Fondos jubilatorios en bancos
Al cierre de 2025, el portafolio global del Fondo de Reserva estaba concentrado principalmente en inversiones financieras.
Las inversiones financieras representaban el 70% del portafolio, con G. 13,93 billones. Le seguían los préstamos a funcionarios y jubilados, con 17% y G. 3,32 billones; los inmuebles de renta, con 10% y G. 1,97 billones; y la caja y equivalentes, con unos G. 710.000 millones.
En cuanto al perfil de riesgo, el 51,1% de los activos cuenta con una calificación AA, mientras que el 49,6% del portafolio está colocado a mediano plazo.
El rendimiento promedio ponderado también varía según la moneda. Los activos denominados en guaraníes registraron un rendimiento de 8,19%, mientras que los activos en dólares alcanzaron 5,98%.
Por tipo de activo, los préstamos presentan el mayor rendimiento, con 11,30%, seguidos por los Certificados de Depósito de Ahorro (CDA) en guaraníes, con 9,33%, y los bonos, con 7,56%. Los inmuebles de renta muestran el menor rendimiento, con apenas 0,92%.
Dentro de las inversiones financieras en guaraníes, los CDA representan el 62,6%, con recursos colocados principalmente en Sudameris Bank, UENO Bank, Banco Nacional de Fomento y Banco Continental.
Los bonos representan otro 32,7%, con participaciones en la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) y bancos locales, mientras que los títulos de crédito concentran el 4,7% e incluyen emisiones de fideicomisos destinados al Fondo de Salud.
El IPS también cuenta con 776 inmuebles destinados a generar renta, que durante 2025 produjeron un canon total de G. 14.624 millones.
Por otra parte, registra 49.693 préstamos activos. El 77% de estos créditos fue otorgado a jubilados y pensionados y el 23% restante a funcionarios.
