Según el último Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo de 2026, la escalada del conflicto en Medio Oriente se ha consolidado como el principal factor de riesgo, amenazando con presionar la inflación al alza y ralentizar el crecimiento global.
Uno de los puntos de mayor preocupación para los mercados internacionales es la interrupción del tránsito por el Estrecho de Ormuz. Esta situación ha restringido severamente la oferta global de crudo, disparando los precios por encima de los USD 100 por barril.
El informe advierte que posibles daños adicionales a infraestructura crítica podrían sostener estas presiones alcistas en los combustibles, configurando el mayor riesgo inflacionario a corto plazo. Además, el encarecimiento de los insumos energéticos ya se ha trasladado a los precios de los fertilizantes y costos logísticos, lo que podría derivar en un aumento de los precios internacionales de los alimentos.
A pesar de este entorno adverso, las perspectivas para los principales socios comerciales han mostrado ajustes mixtos. Para EEUU, la proyección de crecimiento para 2026 fue revisada al alza de 1,9% a 2,3%, impulsada por la solidez de su demanda interna. No obstante, la Reserva Federal mantiene sus tasas de interés en niveles restrictivos (3,50%-3,75%) ante la cautela por riesgos inflacionarios persistentes.
En cuanto a China, la actividad económica continúa una desaceleración gradual, con una previsión de crecimiento del 4,6% para 2026, afectada por la debilidad en su sector inmobiliario. En lo que respecta a la Eurozona, se proyecta una expansión moderada del 1,1%, con riesgos a la baja debido a su alta sensibilidad a las disrupciones en el suministro energético.
En el ámbito regional, Brasil proyecta un crecimiento del 1,8% tras iniciar un proceso gradual de flexibilización de su política monetaria. Por su parte, Argentina enfrenta una aceleración de la inflación, que alcanzó el 33,1% en febrero, aunque con un mercado cambiario relativamente más estable.
El balance de riesgos globales se inclina hacia un escenario de condiciones financieras más ajustadas. Si la inflación global persiste, los bancos centrales podrían mantener tasas elevadas por más tiempo del previsto, lo que, sumado a vulnerabilidades fiscales en economías avanzadas y tensiones comerciales, podría frenar el crecimiento económico mundial. En contraste, una desaceleración pronunciada de la demanda externa podría actuar como un riesgo a la baja para la inflación al moderar los precios de los commodities.
