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La caída del dólar comienza a pasar una factura cada vez más pesada a los sectores productivos de Paraguay. Aunque el país aumentó sus exportaciones en volumen, la apreciación del guaraní frente a la moneda estadounidense absorbió buena parte de los ingresos adicionales que debían generar ese crecimiento, deteriorando los márgenes de rentabilidad y la competitividad de las empresas.
La preocupación llevó a representantes de distintos gremios empresariales a solicitar una reunión con el Equipo Económico del Gobierno, mediante una nota dirigida al ministro de Economía y Finanzas, Oscar Lovera. El objetivo es analizar los factores que están profundizando la caída del tipo de cambio y discutir alternativas para evitar que la coyuntura termine frenando la producción, las inversiones y el empleo.
El planteamiento reúne a organizaciones vinculadas con la producción agropecuaria, las exportaciones, la industria, la maquila, el comercio y los servicios logísticos. Para los gremios, el problema no se limita a una cotización desfavorable del dólar, sino que involucra el funcionamiento conjunto de las políticas monetaria, cambiaria y fiscal, así como el ingreso de capitales al país.
Un análisis elaborado para la Cámara de Exportadores del Paraguay (Capex), con base en datos oficiales del Banco Central del Paraguay (BCP), dimensiona el impacto de la situación cambiaria. Al comparar el periodo comprendido entre agosto de 2025 y julio de 2026 con los 12 meses anteriores, el estudio estima que el efecto del tipo de cambio sobre los ingresos del sector exportador equivale a USD 2.342 millones, aproximadamente el 19% del valor exportado en el periodo analizado.
El resultado adquiere mayor relevancia al considerar que Paraguay exportó 4,07 millones de toneladas adicionales, un crecimiento del 27% en volumen. Sin embargo, los ingresos expresados en moneda nacional prácticamente no variaron: Pasaron de G. 81,97 billones a G. 81,89 billones.
La descomposición de los resultados muestra que el incremento del volumen exportado generó G. 22,38 billones adicionales, mientras que la variación de los precios internacionales restó G. 7,01 billones. A esto se sumó el efecto cambiario, que redujo los ingresos en otros G. 15,45 billones.
En otras palabras, si se consideran solo la evolución de las cantidades exportadas y los precios internacionales, los ingresos habrían alcanzado G. 97,34 billones, un 19% por encima del período anterior. La apreciación del guaraní absorbió casi toda esa mejora y dejó el resultado final en G. 81,89 billones.
El análisis de Capex advierte que el impacto atraviesa distintos segmentos de la oferta exportable. En los productos primarios, el efecto cambiario equivalió a USD 869 millones, cerca del 20% del valor exportado, pese a que el volumen colocado en el exterior creció un 31%. En las Manufacturas de Origen Agropecuario (MOA), el impacto alcanzó USD 861 millones, mientras que en las Manufacturas de Origen Industrial (MOI) se situó en torno a USD 400 millones.
La soja constituye uno de los ejemplos más ilustrativos. El volumen exportado aumentó un 30% y el precio internacional mejoró un 3,2%. Sin el efecto cambiario, los ingresos en guaraníes habrían crecido un 34%; sin embargo, el incremento final fue de apenas el 10%, luego de que la apreciación del guaraní restara el equivalente a USD 681 millones.
Según el estudio, en promedio, cada dólar generado por las exportaciones valió G. 1.244 menos que en el período anterior, una reducción del 16%. El resultado expone una contradicción para una economía con fuerte orientación exportadora: el crecimiento de la producción y de los volúmenes comercializados no necesariamente se traduce en mayores ingresos para quienes producen.
UGP, PREOCUPADA POR EL MODELO ECONÓMICO
El presidente de la Unión de Gremios de la Producción (UGP), Héctor Cristaldo, sostuvo que la primera necesidad es comprender qué factores están detrás de la evolución cambiaria y cuál es la política económica que orienta las decisiones del Gobierno.
Según señaló, mientras el dólar se habría depreciado alrededor de un 26% en Paraguay, la variación en el conjunto de la región habría sido cercana al 13,3%, lo que, a su criterio, evidencia factores locales que profundizan la caída.
Cristaldo también advirtió que la situación dejó de ser un fenómeno pasajero. El dólar lleva 16 meses en una tendencia descendente, lo que dificulta la planificación de las empresas y compromete decisiones productivas que se toman con mucha anticipación.
El dirigente recordó que el sector agropecuario y las industrias vinculadas al campo generan alrededor del 75% del ingreso de divisas del país. Por eso, consideró necesario analizar el tipo de cambio dentro de una perspectiva económica más amplia y no exclusivamente desde el objetivo de controlar la inflación.
“¿Cuál es el modelo económico que vamos a impulsar en Paraguay? ¿El modelo del trabajo y la producción o el modelo de la especulación y los capitales que vienen a lucrar en Paraguay y se mandan a mudar?”, planteó Cristaldo.
Entre los factores que los gremios buscan aclarar figuran el ingreso de divisas por exportaciones, el flujo de dólares provenientes de las binacionales y la emisión de bonos del Estado.
El dirigente sojero señaló que las operaciones financieras vinculadas con la deuda pública también podrían aumentar la oferta de divisas, dependiendo de la moneda en que se emitan los títulos y de cómo se canalicen esos recursos.
El titular de la UGP puso el foco, además, en las diferencias entre las tasas de interés locales y las internacionales, que podrían incentivar operaciones financieras de corto plazo. En ese contexto, mencionó el carry trade, una estrategia mediante la cual los inversores buscan aprovechar las diferencias entre las tasas de interés de distintos mercados.
La preocupación de los productores es que estos movimientos financieros contribuyan a apreciar el guaraní sin generar un aumento equivalente de la inversión productiva, mientras los sectores exportadores enfrentan menores ingresos en moneda nacional.
CAPECO: LOS COSTOS NO BAJAN AL RITMO DEL DÓLAR
Desde la Cámara Paraguaya de Exportadores y Comercializadores de Cereales y Oleaginosas (Capeco), su gerente general, Hugo Pastore, coincidió en que la situación cambiaria está afectando de manera creciente a productores, industrias, empresas maquiladoras y prestadores de servicios vinculados al comercio exterior.
Pastore sostuvo que el país necesita coordinar las distintas políticas económicas para evitar que la estabilidad de determinados indicadores termine trasladando los costos a los sectores que generan divisas y empleo. El representante de Capeco señaló que la apreciación del guaraní no estuvo acompañada por una reducción proporcional de los costos de producción. Como ejemplo, mencionó el caso del sésamo: mientras el año pasado el productor podía vender a G. 10.000 por kilo, actualmente recibe alrededor de G. 4.700, según sus referencias. El problema es particularmente sensible para los rubros agrícolas, debido a que sus ciclos productivos limitan la capacidad de reacción ante cambios bruscos del mercado. Pastore explicó que entre la decisión de sembrar, el desarrollo del cultivo, la cosecha y la comercialización pueden transcurrir entre 15 y 18 meses.
“Una vez iniciada la campaña, el productor no puede modificar inmediatamente su decisión en función de la cotización del dólar. Por eso, si la tendencia continúa durante el próximo año, algunas explotaciones podrían enfrentar resultados insuficientes para cubrir sus costos”, señaló.
El impacto, agregó, también podría alcanzar a pequeños productores que encontraron en los cultivos de exportación una vía para generar ingresos e incorporarse a las cadenas comerciales.
Una reducción significativa de sus ingresos podría comprometer la continuidad de esa actividad y revertir avances económicos y sociales.
Una señal de alerta para la próxima campaña agrícola
La evolución del dólar plantea un desafío que va más allá de los resultados inmediatos de las empresas exportadoras. En una economía pequeña y abierta, que depende de los mercados internacionales para colocar una parte importante de su producción, el tipo de cambio influye directamente en los ingresos que reciben productores e industrias por sus ventas al exterior.
Mientras una mayor producción puede elevar las cantidades exportadas, una moneda local más fuerte reduce el monto en guaraníes que se obtiene por cada dólar. Si los costos internos no disminuyen en la misma proporción, los márgenes se estrechan y la rentabilidad puede deteriorarse incluso en campañas con buenos rendimientos.
Por eso, el reclamo empresarial apunta a conseguir previsibilidad y una evaluación integral de la coyuntura, más que a discutir únicamente una cotización puntual. La preocupación es que la tendencia se prolongue y termine influyendo en las decisiones de siembra, las inversiones industriales, la contratación de personal y la actividad logística.
La reunión con el Equipo Económico todavía no tiene fecha confirmada. Hasta entonces, los gremios esperan abrir una instancia de diálogo que permita determinar cuánto de la apreciación del guaraní responde a factores genuinos de la economía y cuánto podría estar relacionado con los flujos financieros y las decisiones de política económica.
El planteamiento de fondo es que la estabilidad macroeconómica también debe contemplar la capacidad de producir, exportar y generar empleo. Los datos de Capex resumen el desafío: Paraguay vendió más productos al exterior, pero el ingreso total en guaraníes prácticamente no creció. Si esta brecha persiste, el costo de la apreciación cambiaria podría trasladarse desde las empresas exportadoras hacia toda la cadena productiva.
¿Qué medidas plantearían los gremios productivos?
Ricardo Dos Santos, presidente de la Cámara Nacional de Comercio y Servicios del Paraguay (CNCSP), y Hugo Pastore, gerente de la Cámara Paraguaya de Exportadores de Cereales y Oleaginosas (Capeco), coincidieron en la necesidad de evaluar medidas para mitigar el impacto de la apreciación del guaraní frente al dólar sobre las empresas y preservar la competitividad de la producción nacional.
Dos Santos reconoció que el Banco Central del Paraguay (BCP) debe controlar la inflación, pero consideró que existe margen para flexibilizar la política cambiaria. Señaló que la inflación anual rondaba el 1,7%, por debajo de la meta del 3%, y sostuvo que este escenario permite analizar alternativas para reducir la presión sobre los sectores productivos. “Se puede flexibilizar buscando que el impacto sea menos violento”, afirmó.
Cuestionó que se pretenda impulsar una economía orientada a las exportaciones bajo un esquema de plena libertad cambiaria y sin intervención, sin considerar los efectos de una apreciación pronunciada del guaraní. A su criterio, el desafío es compatibilizar la estabilidad macroeconómica con condiciones que permitan a las empresas paraguayas competir en los mercados internacionales.
Pastore, en tanto, señaló que los gremios plantearían al Equipo Económico analizar una eventual intervención del BCP, el ingreso de divisas, la liquidez del sistema financiero, las operaciones de las entidades binacionales y la moneda de emisión de los bonos públicos. El gerente de Capeco sostuvo que una eventual compra de dólares por parte de la banca matriz podría aumentar la liquidez en guaraníes y contribuir a moderar las tasas de interés, aunque requiere un análisis técnico por sus posibles efectos inflacionarios. Mencionó que la tasa de política monetaria se ubicaba en el 5,5%, frente a tasas de captación del 9% al 10% y créditos comerciales superiores al 12%. Los gremios consideran necesario evaluar integralmente el mercado para evitar que el ajuste cambiario recaiga de manera desproporcionada sobre los sectores productivos y exportadores.
