El analista económico Amílcar Ferreira explicó que el comportamiento del dólar en Paraguay responde a factores internos que están generando una importante oferta de divisas; entre ellos mencionó el aumento de la inversión extranjera directa, el buen desempeño de la producción agrícola, las remesas de paraguayos en el exterior, la emisión internacional de bonos en guaraníes y el ingreso de extranjeros con capacidad de inversión.
“Bueno, es por el gran ingreso de divisas que está teniendo Paraguay por varios días”, señaló Ferreira durante una entrevista con Monumental 1080 AM.
Según explicó, la inversión extranjera directa, que tenía un promedio de unos USD 300 millones anuales hasta 2024, pasó a superar los USD 1.000 millones al año a partir de la obtención del grado de inversión. A esto se sumó el desempeño agrícola de 2026. La campaña de soja 2025-2026, que terminó en mayo, alcanzó por primera vez una producción de 11 millones de toneladas, lo que también significó un mayor ingreso de divisas.
Ferreira agregó las remesas de los paraguayos residentes en el exterior, que se encuentran por encima de los USD 500 millones anualizados, y la emisión realizada por Paraguay de un bono global en moneda local.
“Este año Paraguay por primera vez realizó la emisión de un bono internacional, un bono global, pero en moneda local. 1.000 millones de dólares en febrero de este año”, explicó.
El mecanismo también genera una entrada de dólares al mercado local, debido a que los inversores extranjeros deben ingresar divisas, convertirlas a guaraníes y utilizar esos recursos para adquirir los bonos.
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A este flujo se suma, según el analista, el aumento de la llegada de extranjeros al país. Señaló que el número anualizado alcanza actualmente unas 100.000 personas y que se trata de una migración que, en buena medida, tiene capacidad económica para invertir, adquirir inmuebles o iniciar negocios.
“La suma de todo eso hace que haya una gran afluencia de dólares en Paraguay y eso presiona el tipo de cambio también ante una cierta ausencia del Banco Central que deja que la caída continúe”, afirmó.
Plantea mayor presencia del BCP
Ante la consulta sobre si el Banco Central debería intervenir frente a la caída del dólar, Ferreira sostuvo que la institución no debería fijar el tipo de cambio, pero sí participar para evitar movimientos bruscos.
“Yo creo que el Banco Central tiene una responsabilidad en el sentido de cuidar la economía, repito, no de fijar un tipo de cambio, pero sí de tener una presencia en el mercado, de tal manera a suavizar esos movimientos”, afirmó.
Ferreira recordó que el mercado cambiario paraguayo mueve alrededor de USD 35 millones por día y que el BCP cuenta con reservas superiores a USD 10.000 millones. En ese contexto, consideró que la institución tiene capacidad para intervenir y moderar las variaciones.
El analista también señaló que Paraguay tiene una economía bimonetaria, debido a que una parte importante de los depósitos del sistema financiero está denominada en dólares y otra en guaraníes.
“Entonces, el vivir en una economía de libre tipo de cambio siempre significa que el tipo de cambio se va a ubicar de acuerdo con lo que sea la oferta y la demanda, pero a la vez creo que hay que cuidar que los cambios de posición de un tipo de cambio a otro sean suaves”, sostuvo.
Ferreira también planteó que la autoridad monetaria podría aprovechar el actual escenario de abundancia de divisas para aumentar sus reservas internacionales mediante compras de dólares.
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“Creo que el Banco Central debería aprovechar para, por ejemplo, fortalecer sus reservas, ahora salir al mercado, comprar dólares, es lo que normalmente hace cuando el dólar está abajo”, señaló.
El analista comparó esta situación con el comportamiento observado cuando el tipo de cambio alcanzó niveles cercanos a G. 8.000, periodo en el que, según indicó, el BCP tuvo una participación más activa. “Sin embargo, cuando el dólar realiza un movimiento contrario, no es tan así”, afirmó.
Para Ferreira, tanto las subas como las bajas pronunciadas pueden generar efectos sobre la economía si ocurren en periodos cortos. Por ello, planteó que la autoridad monetaria debería buscar que el mercado encuentre su valor de equilibrio, pero mediante movimientos graduales.
Efecto sobre empresas
Advirtió que una caída acelerada del tipo de cambio puede afectar a empresas cuyos ingresos están vinculados al dólar, pero que tienen una parte importante de sus costos en guaraníes como por ejemplo al sector inmobiliario.
Explicó que los departamentos suelen venderse en dólares y que los compradores pagan durante el período de construcción. A su vez, las empresas constructoras reciben dólares de acuerdo con el avance de las obras, mientras que aproximadamente la mitad de sus costos se encuentra denominada en guaraníes.
Según Ferreira, los márgenes de utilidad del sector se ubican aproximadamente entre 10% y 15%, por lo que una variación cambiaria de 26% puede superar la capacidad de absorción de las empresas.
“Entonces, esos dólares que va a recibir ya a un tipo de cambio más bajo, muy probablemente va a ser que esa empresa no pueda cumplir su contrato o que lo cumpla con pérdida”, explicó
El mismo efecto, agregó, alcanza a otros sectores que generan ingresos en dólares y afrontan costos en moneda local, entre ellos la industria y los exportadores.
Ferreira sostuvo que el comportamiento actual contrasta con el registrado durante la década anterior a este episodio cambiario. Según explicó, hasta 2024 el dólar en Paraguay mantenía una evolución relativamente estable, con una depreciación anual cercana al 5%.
“Hasta ahora no vemos, parece que no estamos tocando fondo, el dólar sigue bajando y genera esa inestabilidad, cierta impredicibilidad también, que no es un factor que beneficia a la economía y ante un Banco Central que está muy ausente”, concluyó.
