En medio del debate por la necesidad de una reforma, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) dio a conocer recientemente el Informe de inversiones de los recursos excedentes del Programa Contributivo Civil del Sistema de Jubilaciones y Pensiones del Sector Público, más conocido como la Caja Fiscal.
Dicho documento revela que los intereses de las colocaciones o inversiones de la Caja Fiscal representaron apenas el 13% del déficit total en la última década.
En ese sentido, al observar los intereses percibidos entre 2014 y el 2025, estos sumaron USD 223 millones, según destaca el análisis, mientras que las pérdidas del sistema ya ascendieron a USD 1.728 millones (al tipo de cambio actual), según los datos publicados en la página del MEF.
El reporte también recoge que, entre el 2013 y el 2025, la inversión de los excedentes permitió generar G. 2,3 billones (USD 363 millones) en intereses, mientras que el déficit acumulado de los docentes y magistrados judiciales, sin contar aún las pérdidas de los policías y militares, ascendió a unos G. 7,0 billones (USD 1.087 millones).
Si bien el rendimiento promedio anual se ubicó en torno al 7,7% durante todo el periodo analizado, con niveles cercanos al 9% desde 2022 y un pico superior al 12% en 2025, se observa también que el stock de los recursos financieros viene cayendo de forma sostenida, debido al crecimiento de las obligaciones previsionales, que fueron absorbiendo progresivamente el capital, es decir, los excedentes de la Caja Fiscal son cada vez más escasos.
Sobre esa línea, entre 2013 y 2025 se colocaron USD 1.174 millones en distintos instrumentos financieros, USD 1.025 millones correspondientes a bonos y Certificados de Depósito de Ahorro (CDA), y USD 149 millones en depósitos a la vista.
En tanto, al cierre del año pasado, el saldo vigente ascendía a USD 458 millones, concentrado principalmente en capital de inversiones a plazo pendiente de vencimiento, por USD 309 millones, y depósitos a la vista, por USD 149 millones.
“Durante los primeros años predominaban los recursos líquidos, reflejando una etapa en la que el sistema aún disponía de excedentes significativos. Sin embargo, a medida que los déficits comenzaron a intensificarse, se registró una reducción progresiva de los saldos disponibles, acompañada por un aumento relativo del capital invertido y, posteriormente, por la necesidad de recurrir crecientemente a dichos recursos para cubrir obligaciones corrientes”, se señala.
“Los ingresos financieros derivados de inversiones, aun cuando han sido positivos y consistentes con las condiciones del mercado, presentan una magnitud necesariamente limitada frente al ritmo de expansión del déficit previsional”, advierte en otro apartado el MEF, afirmando que “la sostenibilidad financiera del sistema previsional depende fundamentalmente de la evolución estructural del balance entre aportes y beneficios, y no exclusivamente del desempeño de las inversiones”.
