Eduardo Villalba
Durante los últimos años, Paraguay ha sido uno de los países de América Latina con mejores resultados económicos, sobre todo en comparación con sus vecinos. Retomando el camino del crecimiento económico y de una inflación estable, nuestro país mira el futuro de una manera optimista, pero quedan muchos desafíos importantes por afrontar, según señaló el economista Miguel Mora, técnico de larga carrera en el Banco Central del Paraguay (BCP) y futuro miembro del Directorio de la banca matriz.
En una nueva entrega de nuestro Mirador Económico, Mora reflexionó sobre el largo camino recorrido en Paraguay en materia de control de la inflación y el aporte que el Banco Central ha realizado para resguardar, en la mayor medida posible, el poder adquisitivo del guaraní. “Si uno mira la historia inflacionaria de Paraguay, uno puede ver que desde 1950 hasta hoy el país tuvo una inflación promedio de entre 12 y 13% anual, que podría catalogarse como una inflación moderada, pero un poco alta también. Y si uno compara con el movimiento que tuvieron países de la región en este mismo periodo, estamos hablando de periodos hiperinflacionarios que se registraron en economías como Argentina, Brasil, Chile... y como consecuencia de eso vimos cambio en el numerario, en la denominación del dinero en esas economías, los programas de estabilización y cosas que no se vieron en Paraguay”, señaló.
Anteriormente, Paraguay tenía una inflación que era mucho más volátil, enfatizó Mora, hasta que el BCP dio los primeros pasos con la meta de estabilizar los números. “En un año podíamos tener una inflación de 44% y al año siguiente del 10%, entonces como que tenía mucha variabilidad y eso hacía que no sea muy predecible hacia adelante cuál iba a ser la inflación. Entonces, en algún momento, hacia los 90, el Banco Central empieza a fijarse en una meta, por lo menos interna, de ir bajando esa inflación del 12 o 13% hacia niveles más bajos, dentro de su esquema de política monetaria bajo un régimen de agregados monetarios. Posteriormente, viendo los resultados en términos de inflación baja, estable de ese esquema, a partir de 2004 el Banco Central empieza en forma experimental a transitar hacia el esquema de meta de inflación para a partir de mayo de 2011 adoptar este esquema como un esquema de conducción o de nueva conducción de la política monetaria para Paraguay. Y a partir de ese momento y un poco también con leyes más específicas, en cuanto a que el objetivo del BCP era la estabilidad de precios, se da un escenario que ayuda a la adopción del nuevo esquema y lo que vimos es que esta media de la inflación empezó a reducirse”, detalló.
Los resultados fueron alentadores, consideró Mora, y aseguró que la solidez de Paraguay en esta materia se notó, por ejemplo, con el choque de la pandemia. “Con todo lo realizado lo que logramos es lo que busca un banco central, que es que la inflación sea baja y predecible, y también todo esto que construimos en esta última etapa nos permitió, a pesar de esos momentos de que se dieron en la pandemia, que Paraguay sea uno de los pocos países que debieron levantar la tasa de interés hasta 8% (solamente), otros llegaron a niveles de dos dígitos. Lo otro importante fue que las expectativas de inflación en el horizonte de política monetaria, que en otros países se desalinearon, en el caso de Paraguay si bien en algún momento estuvo encima del 4%, este nivel llegó a 4,8%; es decir, se mantuvo dentro del rango y también Paraguay fue uno de los primeros países que lograron la convergencia de la inflación. La construcción de este activo macro dio como resultado estos logros en términos de política monetaria”, señaló.
MACRO VERSUS MICRO
Con relación al debate sobre si la macro llega a la micro en Paraguay, el futuro miembro del Directorio del BCP señaló que este traslado sí se nota, pero que se trata de un proceso paulatino y que aún se tiene un largo camino por recorrer en el asunto.
“Difícilmente, uno pueda encontrar economías que tengan un crecimiento tan sostenido como tuvimos nosotros en el periodo 2003-2014, incluso posterior digamos a este periodo, en un ambiente, por ejemplo, donde no haya una estabilidad de precios. Recordemos que nosotros estamos bajo un esquema de libre mercado y, por lo tanto, en el libre mercado los precios son los que determinan el qué producir y cuánto, se entregan las señales del mercado y es el qué producir lo que también determina digamos hacia dónde se deben dirigir los factores productivos. Entonces, si uno piensa en una economía centralizada, casos de la Unión Soviética, China, generalmente no hay una asimilación tan eficiente de qué producir como uno puede tener en una economía de mercado. Y durante ese periodo (con referencia al 2003-2014) se da un crecimiento importante en Paraguay y recordarás que allá por el 2000 los niveles de pobreza de Paraguay estaban en torno a un 50% y hoy eso se ha reducido a la mitad. Nos falta más, verdad, pero el tema es que sí se dio ese proceso de crecimiento económico, de crecimiento del ingreso per cápita y reducción de pobreza”, indicó.
Agregó que si se toman los datos de crecimiento económico y también los datos de niveles de pobreza, uno puede encontrar una relación inversa. “A medida que hay mayor crecimiento económico, los niveles de pobreza se reducen, y también viendo los niveles de inflación y graficando con el crecimiento uno encuentra también una relación inversa de menores niveles de inflación y de mayor crecimiento, por esta señal de los precios respecto a qué producir”, consideró.
DESAFÍOS A FUTURO
Hablando de los desafíos para la economía paraguaya de cara al futuro, el economista aseguró que a nivel interno, al menos de momento, el panorama no plantea tantos riesgos o incertidumbres como sí se dan desde el escenario internacional. No obstante, expresó su optimismo en que Paraguay vaya creciendo cada vez más atrayendo inversiones.
“Nosotros tenemos un crecimiento tendencial de la economía en torno a un 3,8% y podemos pintar diferentes escenarios de cara al futuro. En el escenario pesimista puede haber niveles de crecimiento por debajo de ese 3,8%, en torno a 3,6%, y en el escenario optimista encima del 4,8%, alrededor del 4%, podría ser un poco más. Y este escenario optimista es muy factible atendiendo a proyectos que están en ejecución y en sectores como el de la celulosa, hidrógeno verde, biocombustibles, frigoríficos... que haciendo un recuento en inversiones estamos hablando de montos que estarían en torno a los USD 5.500 millones a USD 6.000 millones, donde solamente la celulosa genera una inversión aproximadamente de USD 4.000 millones. Entonces, son proyectos que se están radicando debido al entorno que ofrecemos”, dijo.
Añadió que las ventajas que ofrece Paraguay son diversas, en relación con las fortalezas económicas más conocidas. “Tenemos un entorno macroeconómico con una inflación predecible, lo cual es importante para cualquier proyecto; también está el tema de competitividad por el lado de los bajos impuestos; lo otro también es una oferta de electricidad que todavía es importante, con el objetivo de poder facilitar la radicación de estos emprendimientos, y básicamente lo que estamos hablando son de impactos que se podrían dar en el sector manufacturero, y en el caso de la celulosa también, en el sector primario, a través de una mayor producción forestal. Entonces, un poco para los siguientes años dadas estas inversiones y el interés que siempre existe por parte de otros grupos empresariales de invertir en Paraguay, entendemos que las perspectivas son positivas”, concluyó.
