La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) advirtió en su más reciente informe de Panorama Fiscal de América Latina y el Caribe 2026 que Paraguay mantiene una elevada dependencia de la deuda externa y de los compromisos denominados en moneda extranjera, en un contexto regional marcado por condiciones financieras internacionales restrictivas y crecientes riesgos geopolíticos.
El organismo señala que, aunque los niveles de deuda pública en América Latina se mantienen por debajo de los registrados durante la pandemia, el endeudamiento sigue en niveles históricamente altos y continúa limitando el margen de maniobra fiscal de los países.
En el caso paraguayo, uno de los aspectos que más preocupan –según se observa en el reporte– es la composición de la deuda pública, debido a la fuerte concentración en acreedores externos y monedas extranjeras.
“Es factible encontrar casos, como el Brasil y México, en los que predominan los acreedores internos, que contrastan con otros, como Nicaragua, Panamá y Paraguay, en los que una parte predominante de la deuda pública corresponde a acreedores externos”, menciona un apartado.
INFORME. De acuerdo con el documento, el 89% de la deuda pública paraguaya se encuentra denominada en moneda extranjera y en manos de acreedores externos, mientras que apenas el 11% corresponde a deuda interna, lo que expone al país a mayores riesgos derivados de la volatilidad de los mercados internacionales y a fluctuaciones del tipo de cambio.
“El hecho de que una parte importante de la deuda pública de los países de la región se encuentra denominada en dólares y otras monedas de referencia los exponen a la volatilidad de los tipos de cambio”, sostiene el reporte.
Añade además que los países con elevados niveles de deuda externa “enfrentan riesgos adicionales que pueden afectar el costo del endeudamiento, así como una mayor exposición a la volatilidad de los flujos de capital extranjero”.
La Cepal explica también que la acumulación de deuda pública responde a varios factores internos y externos; entre ellos menciona el déficit fiscal primario, el bajo crecimiento económico, las tasas de interés implícitas, la volatilidad cambiaria y las condiciones de financiamiento en los mercados internacionales.
ADVERTENCIA. Alerta de que el actual contexto global incrementa esos riesgos, principalmente debido a las altas tasas de interés internacionales, las restricciones de financiamiento y los efectos derivados de los conflictos bélicos recientes en Oriente Medio.
En ese sentido, advierte que nuevas presiones sobre los precios del petróleo, el gas natural y los fertilizantes podrían impactar nuevamente sobre la inflación global, elevar costos fiscales y aumentar las necesidades de financiamiento de los países.
Esta situación podría derivar en nuevos incrementos de las tasas de interés internacionales, lo que tendría efectos directos sobre el pago de intereses de la deuda pública, especialmente en economías con elevados requerimientos de refinanciamiento y alta exposición externa.
A nivel regional, el informe muestra que la deuda pública promedio de los gobiernos centrales de América Latina alcanzó el 52,3% del PIB al cierre de 2025, levemente superior al 51,9% registrado en 2024.
La Cepal señala que, tras el fuerte incremento observado durante la pandemia en 2020, la deuda pública regional se mantiene por encima del 50% del PIB, un nivel similar a los máximos registrados durante la primera década del siglo.
En el Caribe, la situación es aún más compleja, ya que el endeudamiento publico promedio llegó al 71,3% del PIB en 2025, con varios países superando incluso el umbral del 80%.
Según el organismo, este escenario reduce la capacidad de los gobiernos para responder a crisis económicas, impulsar inversiones públicas o ampliar programas sociales, debido al creciente peso del pago de intereses de la deuda.
La Cepal incluso recuerda que el servicio de la deuda ya fue catalogado como “una restricción al desarrollo”, considerando que muchos países deben destinar cada vez más recursos al pago de intereses en detrimento de inversiones.
En paralelo, el organismo menciona que América Latina enfrenta un escenario de espacio fiscal limitado, con ingresos públicos insuficientes para financiar las crecientes demandas sociales y económicas.
Recuerda, a su vez, que la presión tributaria regional continúa siendo baja frente a economías desarrolladas e incluso Paraguay es ubicado entre los cinco con menor recaudación tributaria sobre su PIB.
Recaudación tributaria
En promedio, la recaudación tributaria de América Latina representó el 21,5% del PIB en 2023, lejos del 34% promedio observado en los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE). Paraguay, por su lado, registró ingresos tributarios equivalentes al 15,8% del PIB en 2024, aunque este porcentaje incluso es mayor al 11,4% reportado por la Dirección Nacional de Ingresos Tributarios (DNIT), debido a la metodología más amplia que utiliza la Cepal. El organismo considera los impuestos municipales y los aportes a la seguridad social.
