El camino de ajuste al alza de la tasa de referencia de política monetaria del Banco Central del Paraguay (BCP), que se inició en agosto y se prevé que continúe durante los próximos meses, tendrá su impacto en las tasas del mercado local, según coincidieron exponentes de diferentes entidades financieras.
Carlos Carvallo, ex director del BCP y actualmente en financiera El Comercio, comentó que más allá de las variaciones que vaya a realizar la banca matriz en los próximos meses, se debe destacar que el mercado ya está esperando el proceso de incremento de la tasa de política monetaria (TPM), con lo cual se evitan impactos muy fuertes o drásticos.
Detalló que actualmente se registran presiones inflacionarias no solo en nuestro país, sino en el mundo, y que el Central debe empezar a operar con el instrumento que tiene para controlar este aspecto.
Agregó que los números de inflación local no son “alarmantes”, pero que es factible esperar que la banca matriz imprima un mayor ritmo a la suba de la TPM.
Asimismo, refirió que las expectativas también juegan un rol clave en el incremento de las tasas y, en ese sentido, dijo que el proceso “de alguna manera ya se inició”, aunque se sentirá mayor impacto entre finales de este año y principios del 2022.
“Las instituciones financieras empezarán a internalizar las decisiones de política monetaria de manera gradual”, indicó.
DINÁMICA. Por su parte, Raúl Luraghi, del banco Itaú, refirió que la tasa de política monetaria podría recuperar su nivel prepandemia, en alrededor del 4%, para fines del 2022 o el primer semestre del 2023, y que mientras tanto se prevén ajustes de entre 25 y 50 puntos básicos, de acuerdo con la “temperatura” que perciba el BCP en cada mes.
“Estas subidas deberían afectar casi automáticamente las tasas de corto plazo, para luego ir también afectando toda la curva de tasas de mediano y largo plazo”, expresó.
Con respecto a la intensidad de este ajuste, agregó que la misma “estará muy determinada por la aceleración de la inflación, como principal factor”.
En cuanto a si la expansión de las tasas tendría efectos negativos en el sistema, aseguró que no.
“Lo que habrá es una suba en los precios de los préstamos y esto podría disminuir eventualmente la demanda de créditos, que es justamente el motivo del ajuste de la TPM, regular mediante la tasa de interés, la demanda por dinero”, explicó.
Sería positivo que las tasas se incrementen, alegan
Por su parte, Dimas Ayala, de Bancop, aseguró que la suba de la TPM, junto con la suspensión de ciertas medidas especiales que el BCP había dispuesto en el marco de la pandemia por Covid-19, tendrán su impacto en las tasas, incrementando tanto las tasas pasivas de las entidades como las activas.
“Probablemente va a haber (efecto de política monetaria en las tasas del sistema) pero tenemos que recordar que las tasas que hoy estamos teniendo son históricamente las más bajas en demasiado mucho tiempo, yo creo también que es positivo en muchos aspectos de que las tasas empiecen a incrementarse un poco”, aseveró.
En ese orden, consideró que si las tasas se mantienen muy bajas por mucho tiempo, se corre el riesgo de que muchos sectores puedan sobreendeudarse, y también enfatizó que si las tasas son reducidas, las entidades pierden incentivos para proveer recursos a segmentos que requieren de ellos, como por ejemplo las pequeñas y medianas empresas.
